Coinbase đối đầu với Wall Street, ai đang quyết định bước tiếp theo của hệ thống tài chính Mỹ?

Chú Ý Biên Tập: Khi ngành Crypto thực sự chạm vào lĩnh vực cốt lõi của ngân hàng về tiền gửi và thanh toán, xung đột không còn là cuộc tranh luận về lý tưởng mà trở thành cuộc đấu tranh về lợi ích. Bài viết này xoay quanh cuộc đấu tranh giữa Brian Armstrong và Wall Street, vạch trần bản chất cuộc chiến giữa ngân hàng và nền tảng Crypto đằng sau Đạo Luật CLARITY, điều này không chỉ liên quan đến việc xem việc tiền ổn định có thu nhập hợp pháp hay không, mà còn liên quan đến ai sẽ chiếm ưu thế trong việc制định các quy tắc của hệ thống tài chính thế hệ tiếp theo.

Dưới đây là bản gốc:

Trong tuần trước, tại Diễn Đàn Kinh Tế Thế Giới tại Davos Thụy Sĩ, Giám Đốc Điều Hành của công ty tiền điện tử lớn nhất của Mỹ, Brian Armstrong, đang uống cà phê với cựu Thủ Tướng Anh Tony Blair, thì Jamie Dimon bỗng nhảy vào cuộc trò chuyện.

"Anh đang nói bậy vậy," Jamie Dimon, người luôn nghi ngờ về tiền điện tử và từng gọi Bitcoin là "lừa đảo", nói và cùng lúc quay ngón tay vào mặt Armstrong.

Theo các nguồn tin, ý chính của Dimon rất đơn giản: đừng để Armstrong tiếp tục nói dối trên truyền hình nữa. Ngay trước đó một tuần, Armstrong đã chỉ trích ngân hàng đang cố gắng phá hoại một dự luật, dự luật này nhằm tạo ra một khung pháp lý mới cho tài sản số.

Trận ẩu đả này rõ ràng không phù hợp với mục tiêu "thúc đẩy sự hợp tác giữa các nhà lãnh đạo toàn cầu" của Diễn Đàn Kinh Tế Thế Giới.

Khi ngành Crypto nhanh chóng tiến vào hệ thống tài chính chính thống của Mỹ, một số nhân vật nặng ký của Wall Street bắt đầu nhận ra mối đe dọa đang đến gần. Mặc dù các ngân hàng đã một phần nào chấp nhận tài sản số - ví dụ như hỗ trợ khách hàng đầu tư vào Bitcoin hoặc tận dụng tài sản số để tăng cường hiệu quả chuyển tiền xuyên biên - nhưng khi doanh nghiệp Crypto chạm vào lãnh thổ cốt lõi của họ, ngân hàng đã chọn phân rõ ranh giới: tiền gửi của cư dân.

Xoay quanh một vấn đề then chốt, quan điểm của ngân hàng và Coinbase đối mặt trực diện: liệu nền tảng giao dịch Crypto có nên được phép cung cấp "Thu nhập từ việc giữ tiền" cho người dùng hay không. Loại "thưởng" này, thường ám chỉ việc thanh toán định kỳ một tỷ lệ lợi nhuận cố định cho người giữ tiền ổn định, chẳng hạn như 3.5% hàng năm. Tiền ổn định là loại tài sản số liên kết với đô la và các loại tiền tệ thế giới khác.

Trong khi đó, ngân hàng cho rằng việc trả thù lao cho người dùng này, về bản chất, không khác gì lãi suất tài khoản ngân hàng. Bởi vì tỷ lệ lợi nhuận mà ngân hàng cung cấp thấp hơn nhiều - lãi suất tài khoản thanh toán thường dưới 0.1% - họ lo lắng rằng kết quả sẽ là một lượng lớn người tiêu dùng chuyển dịch vốn vào tài sản mã hóa. Sự thoái vốn này, ngân hàng cho biết sẽ làm suy yếu khả năng tồn tại của ngân hàng cộng đồng và ảnh hưởng đến việc cho vay cho doanh nghiệp.

Về phía Brian Armstrong cùng những người trong ngành công nghiệp mã hóa khác cho rằng, thị trường tự do nên được thúc đẩy: ngân hàng hoàn toàn có thể cạnh tranh với tiền gửi bằng cách tăng lãi suất tiền gửi và cạnh tranh với stablecoin, hoặc đơn giản là tham gia vào dịch vụ stablecoin.

Đạo luật có tên gọi là《Clarity Act》 này có thể sẽ tái thiết lập tương lai của dịch vụ tài chính hàng ngày, bao gồm tiền gửi ngân hàng và thanh toán điện tử.

Theo các nguồn tin, trong nỗ lực hòa giải mới nhất, Nhà Trắng dự định triệu tập một cuộc họp giữa ngành ngân hàng và ngành công nghiệp mã hóa vào thứ Hai, với sự tham dự của người đứng đầu vấn đề Trí tuệ Nhân tạo và Mật mã của chính phủ Trump David Sacks. Kara Calvert, người phụ trách chính sách tại Coinbase Mỹ, cũng đã được mời.

Armstrong 43 tuổi hiện đang làm việc tại Coinbase, một công ty được thành lập vào năm 2012, và đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy ngành công nghiệp mã hóa hợp pháp hóa và phổ biến hóa. Là người đứng đầu một công ty có giá trị thị trường khoảng 550 tỷ USD, Armstrong có vai trò quan trọng trong cuộc tranh luận ngành, đặc biệt là trong trận đấu diễn ra tại Washington.

Ngay trước khi một ủy ban Thượng viện chuẩn bị bỏ phiếu về một phiên bản của dự luật - phiên bản này có thể cấm Coinbase và các công ty khác trả lãi cho khách hàng, tiềm năng mất mát lên đến hàng chục tỷ USD - Armstrong đã viết trên nền tảng X rằng: "Chúng tôi thà không có một dự luật, cũng không muốn có một dự luật xấu."

Vài giờ sau, cuộc bỏ phiếu này đã bị hoãn đột ngột, khiến cả ngành tài chính bất ngờ.

Người đứng đầu Chính sách và Thúc đẩy tại Công ty Giao dịch Tài sản số Wintermute, Ron Hammond, cho biết: "Hiện nay, đây giống như Coinbase đấu tranh với ngân hàng, chứ không còn là ngành công nghiệp mã hóa đấu tranh với ngân hàng nữa."

Phản công của Armstrong không dừng lại ở bài đăng X vào ngày 14 tháng 1. Anh ta sau đó tái khẳng định quan điểm của mình trên một chương trình truyền hình, trong một cuộc phỏng vấn của Bloomberg, gọi các nhà lắp ghế ngân hàng là "đang cố gắng áp đặt cấm đối thủ cạnh tranh" và buộc tội ngân hàng "về bản chất là đang sử dụng tiền gửi của khách hàng mà không cần sự cho phép để cho vay".

Theo mô tả của người đồng nghiệp, những lời phát biểu này dẫn trực tiếp đến một loạt những trải nghiệm tích cực không mong muốn giữa anh ta và một số CEO ngân hàng tại Davos.

"Nếu bạn muốn trở thành một ngân hàng, thì hãy trở thành một ngân hàng luôn." Brian Moynihan nói như vậy khi ông có một cuộc gặp kéo dài 30 phút với Armstrong tại trung tâm chính của Davos. Cuộc gặp này có vẻ thân thiện bề ngoài nhưng hơi căng thẳng.

Giám đốc điều hành Citi Jane Fraser chỉ dành khoảng một phút cho Armstrong. (Coinbase đồng thời là khách hàng của Citi và JPMorgan, và hợp tác kinh doanh với nhiều ngân hàng khác.)

Và thậm chí "một phút" đó còn nhiều hơn cả thời gian mà CEO Wells Fargo Charlie Scharf dành cho anh ta. Khi Armstrong tiếp cận ông, Scharf thẳng thừng nói rằng họ "không có gì để nói chuyện". Trong khi đó, người đứng đầu trước của Scharf, Dimon, đang ở gần đó.

“Ngân hàng Thay Thế”

Armstrong từng học tại Đại học Rice ở Houston, học ngành Kinh tế học và Khoa học Máy tính, là một người ủng hộ sớm của ý tưởng tiền điện tử và blockchain. Anh đọc bài báo trắng Bitcoin được công bố vào năm 2008 dưới bút danh Satoshi Nakamoto; trong khi làm việc tại Airbnb vào năm 2011, anh đã gặp khó khăn khi chuyển tiền đến Nam Mỹ.

Những trải nghiệm này đã mở đường cho sự ra đời của Coinbase. Công ty ban đầu đã cố gắng giải quyết vấn đề cốt lõi mà các nhà đầu tư tiền điện tử đang gặp phải: không có nơi an toàn để lưu trữ tài sản số. Sau đó, khi một phần người dùng muốn không chỉ là "giữ" Bitcoin mà còn muốn thực hiện giao dịch, Coinbase đã phát triển thành một sàn giao dịch.

Coinbase nhanh chóng phát triển từ một căn hộ nhỏ ở San Francisco (văn phòng đầu tiên của công ty) thành một tập đoàn lớn mạnh. Đến năm 2017, khi một trong những người sáng lập rời đi, Armstrong đã trở thành người lãnh đạo không thể tranh cãi của công ty.

Những người đồng nghiệp trước đây đã nói với Wall Street Journal rằng, Armstrong có tính cách hướng nội, đôi khi giao tiếp với nhân viên mà có vẻ khó khăn, cũng như không giỏi trong việc phê bình nhân viên trực tiếp. Một số cựu nhân viên cảm thấy cách hành xử của anh ta giống như người "Vulcan" trong Star Trek, được biết đến với tính lạnh lùng và kiềm chế.

Tuy nhiên, Armstrong không bao giờ che giấu tham vọng của Coinbase. Ông định vị Coinbase là công ty Mỹ đưa tiền điện tử vào dạng chính. Hiện nay, phạm vi hoạt động của Coinbase đã mở rộng từ thanh toán điện tử, giao dịch cổ phiếu đến hàng hoá và thị trường dự đoán.

「Nói cách khác, chúng tôi muốn trở thành ngân hàng thay thế,」 ông nói trong một chương trình của Fox Business năm ngoái, 「Chúng tôi muốn xây dựng ứng dụng siêu vi mô, cung cấp các dịch vụ tài chính đa dạng.」

Cùng với việc mở rộng kinh doanh, Armstrong đã đầu tư hàng triệu đô la để xây dựng máy chủ lôi kéo lớn nhất ngành. Sau khi trải qua nhiều đợt bùng nổ và suy thoái trên thị trường tiền điện tử, Coinbase đã niêm yết công khai vào tháng 4 năm 2021, với giá trị vốn hóa lên đến 1000 tỷ đô la, giá trị cổ phần cá nhân của Armstrong cũng tạm thời tăng lên khoảng 130 tỷ đô la.

Sau khi vượt qua sự sụp đổ ngành công nghiệp vào năm 2022 và sức ép quản lý của chính phủ Biden vào năm 2023, Armstrong đã bắt đầu phản công mạnh mẽ và dần tìm ra giọng nói riêng. Người sáng lập trước đây thích đeo tai nghe, viết mã tại văn phòng và có chút chống đối việc nói chuyện công khai, giờ đã trở thành người biểu tượng tích cực nhất của ngành tiền điện tử tại Washington — và thái độ của chính trường Mỹ đối với tiền điện tử cũng đang trải qua sự biến đổi mạnh mẽ.

Cốc san với một hệ thống mạng lưới hành động chính trị siêu vi mô (Super PAC), Coinbase đã đầu tư khoảng 75 triệu đô la vào chu kỳ bầu cử lớn năm 2024, với mục tiêu chống lại các ứng viên hoài nghi và xây dựng tổ chức cơ sở, để công khai hỗ trợ các dự luật về tiền điện tử. Nhóm PAC siêu vi mô này cho biết, hiện tại họ đã quản lý được tổng số vốn lên tới 1,93 tỷ đô la.

Việc Trump chiến thắng trong cuộc bầu cử năm 2024 đã mở ra cửa sổ chính sách mà Armstrong đã theo đuổi trong mười năm. Ông ca ngợi việc Trump đã mở ra "đời mới của tiền điện tử" và đã tham dự một sự kiện "Crypto Ball" có buổi biểu diễn của Snoop Dogg trước và sau lễ nhậm chức của Trump. Hiện nay, người này ít nhất mỗi hai tháng sẽ cởi áo T đặc trưng và áo khoác đen, mặc áo vest, đến Quốc hội thăm các nhân vật chính trị.

「Trong tất cả các vấn đề liên quan đến tiền điện tử ở Mỹ, Coinbase luôn đứng ở hàng đầu,」 Anthony Scaramucci, người sáng lập SkyBridge Capital, nhà đầu tư tiền điện tử lâu năm, nhận xét như vậy.

Vào mùa hè năm ngoái, Trump ký văn bản《Genius Act》 trở thành luật, mở đường cho nhiều công ty phát hành stablecoin. Đạo luật này thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của hoạt động stablecoin. Đạo luật cấm bên phát hành trực tiếp trả lãi cho người dùng, nhưng không áp dụng cho các sàn giao dịch hoặc bên thứ ba như Coinbase. "Lỗ hổng" này đã được các tổ chức ngân hàng coi là một hiat về quản lý, và đây cũng chính là điểm mấu chốt gây xung đột xung quanh《Clarity Act》 vào thời điểm hiện tại.

Hành trình lập pháp dài

Hạ viện đã thông qua phiên bản của mình về《Clarity Act》 vào năm ngoái, nhưng việc đẩy sang phía trước tại Thượng viện được cho là khó khăn hơn rất nhiều, một phần vì các bên có quan điểm rất khác nhau về các quy tắc mà các công ty tiền điện tử nên tuân thủ. Uỷ ban nông nghiệp của Thượng viện, có trách nhiệm duy trì quản lý liên quan đến Cơ quan Thương mại Hợp đồng Cao cấp, đã đẩy mạnh phiên bản của họ vào thứ Năm. Cuối cùng, các nhà lập pháp sẽ cần thông qua một phiên bản văn bản tại toàn thể Thượng viện, và điều phối với phiên bản của Hạ viện.

Theo thông tin từ nguồn cấp thông tin, quan điểm cốt lõi của Brian Moynihan đối với Armstrong là: Nếu các công ty tiền điện tử như Coinbase muốn cung cấp dịch vụ tương tự như tiền gửi, thì đối với nhiều ngân hàng, họ nên chấp nhận mức nặng về quản lý như ngân hàng. Các cơ quan quản lý bao gồm Ngân hàng Dự trữ Liên bang và Văn phòng Kiểm toán Xã hội, sẽ xem xét tình hình rủi ro của ngân hàng, kiểm tra định kỳ hoạt động của họ, và đặt ra yêu cầu về vốn cần thiết cho việc cho vay và đầu tư.

"Bất đồng quanh 'Cơ chế Thưởng' thực ra là một trường hợp ngoại lệ trong mối quan hệ làm việc tổng thể của chúng tôi với ngân hàng," Phó Giám đốc Chính sách của Coinbase, Faryar Shirzad chỉ ra, "Chúng tôi đang duy trì mối quan hệ chặt chẽ với các ngân hàng, và đã công bố nhiều mối quan hệ đối tác."

Circle, bên phát hành stablecoin đã thiết lập mối quan hệ hợp tác sinh lời với Coinbase, cho phép họ thu được một phần lợi nhuận đáng kể từ stablecoin phổ biến USDC. Qua sắp xếp độc đáo này, Coinbase có thể cung cấp 3.5% lợi tức cho một số người giữ USDC, điều này không phải là điều phổ biến trong ngành. Công ty cho biết, việc khuyến khích này giúp thu hút người dùng và trong bối cảnh lãi suất tiền gửi ngắn hạn rất thấp, cung cấp nhiều lựa chọn hơn cho người tiêu dùng.

"Không có lý do gì để cấm trả lãi cho người tiêu dùng," Armstrong nói trong một cuộc phỏng vấn với Wall Street Journal vào năm ngoái.

Với việc Đạo luật Clarity dần dần tiến tới bỏ phiếu Quốc hội, ngân hàng đã bắt đầu một cuộc vận động lobby quyết liệt ở cánh sau. Theo một ước lượng của chính phủ được trích dẫn bởi phía ngân hàng, nếu các hạn chế liên quan được nới lỏng, khoảng 6,6 nghìn tỷ đô la tiền gửi có thể bị "rút khỏi" khỏi hệ thống tài chính truyền thống. Cuộc vận động này nhanh chóng đạt được hiệu quả: trong bản dự thảo Đạo luật gần 300 trang, đã được thêm vào một loạt các điều khoản và nội dung sửa đổi tiềm năng, theo Armstrong, điều này tương đương với thất bại của ngành công nghiệp mã hóa. Anh ta ngay lập tức rút lại sự ủng hộ, trong khi Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Tim Scott (Đảng Cộng hòa, bang Nam Carolina) cũng đã hủy bỏ cuộc bỏ phiếu dự kiến sau vài giờ.

Theo nguồn tin đã biết, Armstrong đã có ý định về cách phá vỡ tình thế bế tắc. Anh đã đề xuất với Brian Moynihan rằng có thể thành lập một loại đối tác phát hành Stablecoin mới: chỉ cần đáp ứng các tiêu chuẩn giám sát nghiêm ngặt hơn, họ sẽ được phép trả lãi cho người dùng. Như vậy, lý thuyết, ngân hàng cũng có thể tham gia cạnh tranh dưới cùng một khung quy tắc như Coinbase.

Các phương án khác đề xuất chung, tổng thể cấm thanh toán lãi, nhưng để lại một số trường hợp sử dụng ngoại lệ nhỏ cho các tổ chức như Coinbase.

Dù cuối cùng phương án nào, việc lập pháp nếu muốn tiến triển, gần như không thể thiếu sự ủng hộ của Armstrong.

"Tình hình hiện nay là, mọi người đều cho rằng, việc thông qua dự luật này cuối cùng sẽ phụ thuộc vào việc Coinbase đồng ý hay không," Hilary Allen, Giáo sư trường Luật Đại học Mỹ, Chuyên gia Luật chứng khoán, cũng là người nghi ngờ về tiền mã hóa, cho biết, "Điều này là một hiện thực thực sự đáng kinh ngạc."

[Liên kết bài gốc]